投资建议：2015、跨境电商发展***年，政策继续开放，互联网+加在全国，跨境电商，尤其是进口跨境电商，呈现爆炸式增长。我们认为，在进口跨境电子商务的水平上，控制海外供应链资源的企业，为国内仓储、通关和物流奠定基础，将在长期竞争中取胜。短期来看，2015年“双11”期间，跨境电子商务有望成为超预期的亮点，主题投资机会凸显。建议增持：步步高、海宁皮城、苏宁云山、重庆百货、南京新百，受益对象为跨境通讯、小商品城、东方创业。

　　政策继续支持跨境电子商务，传统海外购物将逐步向规范化发展，进口跨境电子商务将迎来良好发展机遇。自由贸易区是本届政府的一大特色，也是未来的一大趋势。在经济转型中，跨境电子商务是外贸转型的重要手段。近期，跨境电子商务优惠政策频频出台：10月22日，天津获批第八个跨境电子商务试点城市;中国***跨境电子商务通关计划获批，通关、纳税等各环节得到优化;标准对于未来跨境电子商务的收紧，以保税仓库和正规化为主流模式的进口跨境电子商务将继续受益。我们认为，海外淘宝网与最早的淘宝网一样，在习惯形成和规模扩张后，必然会带来消费者对品质和体验的高度追求，监管部门也会严格监管交易过程;进口跨境电子商务有望在2011年复制B2C爆炸式发展的路径，在政策扶持和消费习惯转变的推动下，实现***展。

　　跨境电子商务的内生增长动力来自于过程中各个环节的优化和完善，其中海外货源和供应链的能力建设将成为企业长远发展的护城河。完整的跨境电子商务供应链由采购与商品管理、支付、物流、通关与商检、营销、售后服务六个环节组成。面对激烈的市场竞争环境，跨境电子商务企业努力从各个方面优化电子商务供应链的效率，提高消费者体验，逐步提高客户粘性。跨境电子商务采购的关键是把握消费者的偏好，在此基础上确保产品适销对路，具有质量保证和价格竞争优势。我们认为，跨境电子商务企业未来的竞争***之一是获取优质的供应商资源。从目前的发展来看，平台优势和海外买家体系有望帮助跨境电子商务企业在采购中形成竞争壁垒。其中，平台优势是指亚马逊、易趣等企业经过几十年的发展，积累了丰富的品牌合作资源。海外采购系统可以利用买方的采购经验锁定优质商品，建立稳定的供应关系，帮助企业在采购过程中取胜。

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